王君提出TMT方向仍是关注重点，以创50为代表的股票未来有先提估值再提业绩的机会。金融板块尤其是银行和保险现阶段仍是规避高风险的压仓石。“银行这些机构都是杠杆，低资金成本、低利率的驱使下，金融行业可以做大家的压仓石。”

对于消费板块，王君认为白酒等企业未来最大的压力是业绩。“现在我们判断经济还是在下行的周期中，明年的业绩低于预期可能是比较大的，白酒不是加仓板块而是逐渐兑现收益的板块。”

我们是自上而下的宏观配置视角做证券市场研究，我们的家是一个周期框架，从这个框架出发，2016年以来的市场非常明确，2016年到2017年上半年配置最好的是期货市场，大家配的是增长，配的是盈利，当时钢铁板块涨幅非常好。2017年下半年到2018年上半年是后周期的金融、能源、必须消费板块增长好，有投资经验的人会非常清楚。但2018年下半年到明年，大家的资产应该配置到一些流动性因素，国债期货、货币基金，接下来从明年全年的角度大家更要关注资产流动性。当所有风险资产超跌的时候，现金有抄底的流动性溢价。

以上就是我们对整个行业的说法。最后说一下明年的主线，大家回顾2018年A股市场有一个模糊的逻辑，主要配后周期，包括必须消费、金融，今年波动放大没有绝对收益但相对收益还是有的。站在今年年底看明年的主线是什么？现在看一是全年的主线，伴随美元走弱和美债国内债券市场下行带来的成长科技的机会。成长科技是轻资产的，前端产业的机会，不像电子是资产负债表达到70%的机会。它主要受益于利率下行对估值的增长，对长期的成长企业他们的盈利和经济波动周期的相关性很低，业绩不会出现大幅低预期，明年从5G、人工智能这些前端去找，还有值已经在20倍以下的，但业绩还在保持增长的。另外传媒行业，现在可转债放开，可以并购重组，传媒行业有百分之五、六十的增长，估值只有十一二倍，这都是捡金子的机会。另外我谈到中国短周期经济见底一定有一些行业和板块是先见底。明年要部署一些早周期的行业，汽车、家电、地产，这其实是阶段性的配置机会。对于明年来讲，主线就这两条，我们要观察周期性的机会，伴随中央加杠杆。最后多说一句，我们觉得明年黄金是有大的机会，可以买现货黄金，也可以买黄金股。

王君认为，接下来是今年投资A股最好的时间段。“明年机构的调仓换股以及大家对基本面的判断，可能会出现重新的下滑。行业配置上讲，现在是非常聚焦的时点。”

微观波动传导的反馈，今年2月美股的大跌已经冲击了一波A股，包括国庆期间外市崩盘对股市的影响。其实都和我们现在比较强或者说不太弱的美元周期有关。今年市场遭受三点冲击压力，第一是三年的库存周期伴随库存体系下行的过程。二是中周期经济去杠杆，无论是居民层面、地方政府层面都进行了去杠杆率。三是长周期的末端，在没有增量需求情况下，贸易战也体现了这点。在这种情况下上证跌幅30%就不奇怪了。明年的情况要比今年好一些，甚至比大家预期得更好，就是我们判断明年的盈利周期应该会在年中出现触底企稳的阶段，美元伴随明年短周期的见底美元也相对走弱。今年中国经济基本面在下面，美元在上面的情况明年会出现颠倒，相对应的人民币汇率，人民币所代表的资产，A股都要较海外发达国家更好。所以我对明年的市场是相对比较乐观，只是需要时间过程。

11月2日，2018中国金融年度论坛中国资本市场峰会在北京召开，华创证券首席策略王君出席并发表演讲。

波动率传导讲这张图，这是今年创业板成长不好的原因。2016年中小创投没有伴随很强的业绩增长，对估值非常敏感，这取决于流动性，当负周期起来，这些预期都会对估值产生向下的影响，这对波动率和创业板指数产生影响。如果创业板真正起来以后，首先要打破出人民币贬值的预期，这也是我刚刚提到美元明年走弱的趋势。

原标题：华创证券王君：接下来是投资A股最好时点，看好创50

从风险偏好的角度讲，单一企业债和国债的差值来看，上证指数在这个位置会出现10-15%的反弹。4季度会有一个修复，但是长期股债平衡机制取决于经济增长速度，由于经济还没见底，至少明年上半年，债市还是比股市好。大家在权益市场可以慢慢观察，等待明年最后一波超跌反弹机会的参与。现在暴露了一些风险，企业流动性收窄，要预防明年企业现金流出现恶化。