文/观察者

停牌前后，或是苏宁否极泰来的分水岭。

苏宁电器的最新公告，打消了外界对其资金问题的疑虑。

该公告显示，苏宁电器对“19苏电05”回售部分支付的本金及利息，已于2021年6月28日完成对本金及利息的足额支付。

苏宁电器是上市公司苏宁易购的母公司。不过，苏宁易购与苏宁电器之间，基本上是按照规避同业竞争的要求来区隔的，并没有太多业务往来和交易。

相比苏宁电器的虚惊一场，躺枪的苏宁易购更值得一提。

从6月16日发布重大事项停牌公告起，苏宁易购已经停牌约一周。回顾停牌之前，苏宁电器的部分质押持股“被动平仓”，直接导致了苏宁股价的大跌。

目前，苏宁易购停牌公告中的“重大事项”——上市公司发行股份购买大股东资产事宜，随时可能敲定落地，影响后续的股价走势。

算得上利好的是，苏宁这次停牌正逢618，一季度扭亏为赢后，二季度618走年轻时尚路线呼应国货潮，又是一剂强心剂。而强势的线下渠道作为苏宁的估值之锚，基本面也没有发生什么变化——这不仅是苏宁内在价值的底线，也决定了苏宁重整旗鼓的想象空间。

事实上，目前对苏宁的担心，基本是资本层面的稳定性问题。而肉眼可见的是，苏宁易购除了与苏宁电器的业务区隔清晰，本身手里也有很多牌。

阿里仍然是第二大股东，外加之前入局的深圳国资，股东背景多元且很有实力，这样一种局面，不仅保证了苏宁易购在经营层面有较强的稳定性，而且每一条股东背景的线索上，都可以看到苏宁价值发掘的可能性。

停牌期间，苏宁和淘宝有没有深化资本或业务合作的可能性？不打包票，单说可能性，还是有的！参考之前的合作，有，对苏宁就是重大利好。

从现在的消息来看，国资+头部机构产业入驻上市公司苏宁易购的可能性，也是很大的。这对于整个苏宁体系的稳健发展，都是一种加持和背书。

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总之，既然是头部的赛道玩家，注定不会缺少资本关注度和破局的机会。

无论哪一方入局，都是看重了苏宁在零售行业10年转型谋得的身位——作为零售业头部的赛道玩家，10年新零售做下来，去年苏宁全渠道GMV超过4000亿，在线下渠道、物流、供应链上都是一线玩家。

论零售体系的完整度、成熟度，苏宁甚至优于部分头部零售玩家。这一点是苏宁常常被外界忽视的，但确实是小狮子的拳头。而横向对比其他很多行业，整个零售行业的景气度、新机会的涌现，其实是非常惹人艳羡的。

这和苏宁的股价形成了不小的反差。

其实，苏宁作为一艘“大船”，调头的时刻不会太多——特别是调头过程中出现了像“被动平仓”这种意外，对苏宁股价的冲击是“条件反射式”的，而非理性的成分占了上风，就是机会。

说“停牌前重仓苏宁就是中签”，可能过了。

但从苏宁方面来看，可以总结一点：在资金阶段性局部吃紧而基本面稳定的情况下，苏宁的一系列股权动作，都可以归结为用时间换空间，一求稳定，二拓空间，用多元化的股权结构锁定尚待兑现的远景。

大家拭目以待，以苏宁的作风，是坚决不会做“等等党”的——这次停牌重大事项的落地大概率会超出预期，苏宁易购确定性的内在价值+体现在股价上的预期差，也大概率会让停牌前的苏宁易购成为“真香警告”。

由苏宁电器的“资金插曲”引发的对苏宁易购的过度联想、条件反射，自然也会烟消云散。