盘后降准预期落地，货币政策和流动性趋于宽松背景下，调整应不改阶段性上升趋势。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数有所分化，沪指冲高后保持偏强震荡格局，创业板指则在平盘线下方弱势横盘。午后，指数集体走弱，创业板指继续领跌，整体走低直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.50%、跌0.93%、跌2.09%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）39家，显示市场情绪一般；个股涨跌比958：3528，平均涨幅-1.44%，亏钱效应显现，两市成交额12036亿，较前一交易日增量6.02%。北上资金净流入近4亿。

这两天的行情有点不按常理出牌。首先是上周五的大涨超预期，主要是在时间上比锐叔预计的提前了，本来以为临近周末市场情绪应该较为谨慎的，新的攻势应该在本周初才会发动。然后是昨天，在上周五强势突破+周末利好下却大倒热灶，不涨反跌，其中深成指和创业板指甚至多的都跌了回去。究其原因，一是利好在上周五已经提前有所体现，而大涨之后短线获利盘压力加大；二是因为隔夜美股持续调整，尤其是纳斯达克大跌近2%并再创近期调整新低，映射到A股创业板，并对市场情绪形成一定压制。那么，昨天大盘利好下的冲高回落，是否意味着市场对利好反应仅此而已？锐叔认为，不必悲观。其应该只是前进道路上的一次小小的挫折，影响只是在于节奏层面上，而不是趋势上。

首先，从技术上来看，沪指已经在上周一最低探至前期3723-3625下降趋势线获得了支撑，确认了之前突破的有效性。随后又在强弱分水岭——89日均线的争夺中成功站了上去。可以说已经完成了回踩确认过程，短线上重归强势；目前指数仍站在所有均线之上，且5、10、20日等中短期均线系统呈多头排列，之前几个小波段的低点和高点也都在上移，显示当前处于阶段性上升趋势中。

其二，降准预期也迅速落地。盘后中国人民银行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。在上周五李克强总理做出“适时降准”表态后，央行仅时隔仅三天就采取行动，说明降准不仅仅是说说而已，而且这么快就落地，反映政策通过宽松来“稳增长”的预期较强。降准对市场的影响也绝不仅仅只是上周五一天的“躁动”。就以上次7月9日央行宣布降准、7月15日正式实施降准之后的市场表现来看。虽然中途经历了微观资金面上7月下旬科创板解禁潮、8月中下旬中国电信上市的扰动，但后来9月份时还是创了3723的高点。因此从这点来看，影响在于阶段性趋势上。

而且这次与7月那次降准相比，影响可能还会更正面一些。7月那次降准之后实际上没能实现宽信用的局面，甚至降准之后信用不松反紧，核心原因在于地产和城投的监管约束。但这次可能不一样：1、当地产和城投的监管政策都开始转向的时候，宽信用的阻碍正在被慢慢清除。2、当前经济下行和稳增长的压力明显大于7月份。3、绿色工具提供宽信用的增量。此外，从时点上来看，翻年之后商业银行放贷积极性较高，信用往往会会在年初季节性宽松。这与历史上跨年行情的节拍是相合的，容易产生共振效应。

综上所析，大家对于后市阶段性趋势应该是可以乐观的。目前主要是因为在年底时段，资金面相对还是比较偏紧，这就导致了行情难以保持持续性，更多体现出曲折中前进的状况，节奏和结构上的把握相对来说比较难一点。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，今有证券、银行、建材等少数行业逆势飘红，造纸、矿物制品、通用机械等跌幅居前。题材方面，汽车零部件、氢能源等相对活跃。

最近两天在市场风格上最明显的变化就是高低切换。一方面，之前更为强势的创业板指这两天明显要弱得多，包括一些高成长的赛道，如锂电池、光伏、风电等在利好不断下都出现明显滞涨，比如昨天在周末第二批风光大基地项目上报的利好下，光伏、风电板块却出现冲高回落，这些现象意味着这些高位板块在当前确实有点涨不动了。未来一段时间，大部分机构可能还是会在其中抱团，但对于新增资金来说，恐怕愿意当“接盘侠”的不多，大概率还将保持9月以来的这种高位震荡的态势。而另一方面，这两天一些大蓝筹品种已经开始有所表现，比如说煤炭、基建、航运、证券、房地产等。目前，大蓝筹板块虽然有所表现但尚未形成气候。那么，未来这部分品种会不会真正形成气候呢？

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