近日，王府井发布的一则公告，让“沉寂”已久的零售圈“炸锅”了。

根据相应的公告内容，王府井与北京首商集团股份有限公司（下称“首商股份”）正在筹划由前者通过向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份并发行A股股票募集配套资金。目前，王府井和首商股份都处于停牌状态。

《国际金融报》记者注意到，王府井和首商股份业态相近，均为北京老牌百货类业态企业。且两家上市公司的控股股东都是首旅集团，实际控制人则为北京市国资委。

联商网高级顾问团成员、资深零售专家王国平向记者表示，王府井吸并首商股份的预期一直都有，从集团层面来讲，主要是解决同业竞争、融资以及资产注入等问题。他表示，合并后，未来王府井的体量将更大。

但一名拥有十余年零售行业经验的匿名人士向记者表示，这一整合背后能否实现“1+1>2”存在很多不确定性，因二者涉及的百货业态本身已经进入行业低迷期。

合并解决同业竞争

1月18日晚间，王府井和首商股份接连发布了关于筹划重大资产重组停牌的公告。内容显示，此次王府井是作为合并方，首商股份则作为被合并方。本次合并的方式为王府井拟通过向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份，同时发行A股股票募集配套资金。

据称，2021年1月17日，王府井与首商股份已经签署关于本次合并的《吸收合并意向协议》。这一协议签署后，双方将就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行协商；双方也会积极给予另一方以必要的配合，全力推进本次合并，并完成正式交易协议的签署。

王府井方面指出，截至目前，本次合并仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在协商论证中。“本次合并尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性，有关信息均以公司指定信息披露媒体发布的公告为准”。

公开资料显示，王府井和首商股份的控股股东均为北京首都旅游集团有限责任公司，实控人均为北京市国资委，为兄弟公司。

根据此前披露的2020年中期业绩报告，王府井公司主要业务为商品零售和商业物业出租业务，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯及超市等主力业态，同时拥有线上零售渠道，截至报告期末在全国范围共运营52家大型综合零售门店，涉及华北、东北、华中、华东、华南、西南、西北七大经济区域31个城市。

而首商股份主要业务是商业零售，覆盖百货商场、购物中心、折扣店（奥特莱斯）和专业店四大主力业态。经营模式以联营、租赁和品牌代理为主。公司拥有“燕莎商城”“燕莎奥莱”“西单商场”“贵友大厦”“新燕莎商业”“友谊商店”等商业品牌，主营门店遍布北京、天津、成都、兰州、乌鲁木齐等多座大中城市。

在此背景下，过去，同属一个集团旗下的这两家企业一直被认为存在同业竞争。有公开报道称，首旅集团曾在2018年2月承诺三年内提出解决方案，五年内彻底解决同业竞争。

记者注意到，在王府井2020年中报中的承诺事项部分，即涉及相应解决首商股份与王府井同业竞争一项，承诺方为首旅集团。

“（这一事情）涉及国企改革、北京零售资源整合、北京上海零售大战。”王国平向《国际金融报》记者表示，王府井和首商股份的合并配套融资，可以解决资金问题，企业更能“跑”。此外，合并后，王府井拿下了北京市场优质商业网点资源，后者属于稀缺性极强的产品。“未来北京老城区不太可能出现新的商业，甚至一些老商业还会进一步消失，挤出来的市场都是王府井的。这个价值后面会不断体现出来，当然也看王府井的运作”。

王国平补充指出，目前双方的资产重组方案还没出来，未来首商股份的壳资源或会被集团注入其它资产。

打造国内零售龙头？

记者注意到，合并消息出来后，投资者们颇为“激动”。“应该是利好吧！王府井还能迎来几个涨停？”有投资者问道。

不过，有资本人士向记者坦言，通常，在二级市场中，被收购方多是股价涨得较好的一方。“王府井后续的涨跌还是要看免税业务一事”。

因为免税概念，2020年至今，王府井可以说是零售行业的“明星股”。

去年6月9日，王府井发布公告称，收到控股股东北京首旅集团转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。