（原标题：若上市无期，创业公司如何安抚拿到股权激励的员工？）

摘要： 公司发展状况也还算不错，但是距离上市或被收购却遥遥无期，那么这时，创业公司应该如何安抚那些忠诚老员工的躁动之心呢？

员工股权激励就像摆在前方的一个大蛋糕，看上去很美味，真正享受到这蛋糕却没有想象般容易。

激励股权把员工的利益和公司的未来捆绑到了一起，如果公司发展顺利能够及时上市或被（现金）收购，员工就能和创始人一起享受资本的盛宴；但如果公司发展的不理想，员工就只能认栽，承担激励股权分文不值的苦果。

但更多的情况是，公司发展状况也还算不错，但是距离上市或被收购却遥遥无期，那么这时，创业公司应该如何安抚那些忠诚老员工的躁动之心呢？

一、创业公司中进退两难的持股员工

很多独角兽的老员工早已经是几百万美金身价，至少在纸面上有这么多财富。但是，由于上市时间表遥遥无期，再加上公司限制激励股权私下转让的政策让这些员工进退两难。

虽然达到独角兽级别的创业公司通常都已经能够按照市场标准支付可观的薪酬，但创业公司的核心员工在加入创业公司时领取的薪水通常会比前东家的更少或者更不稳定。不少人冒险加入创业公司的重要理由就是，创业公司往往能够授予更大份额的员工激励股权。

是的，激励股权就是这样一把双刃剑，由于它把员工的利益和公司的未来捆绑到了一起，如果公司发展顺利能够及时上市或被（现金）收购，员工就能和创始人一起享受资本的盛宴，就像Snap的员工；但是，如果公司发展的不理想，员工就只能认栽，承担激励股权分文不值的苦果。

更多的情况是，公司发展状况也还算不错，但是距离上市或被收购却遥遥无期，拿着激励股权的员工只能耐心等待。

自从2016年以来，美国证券市场上科技公司的上市进程与以前相比需要等待更长的时间，而且充足的私募资金让更多创业企业选择继续融资独立发展，而不是选择被人收购。根据彭博美国创业晴雨表（一家追踪私募市场的指数）显示，并购退出比例已从2015年末的高点跌至几近腰斩。

创业公司员工按照公司节节攀升的最新估值在心里默默估算完手中激励股权的市值之后，总难免有些躁动和担忧：公司什么时候才能上市？什么时候自己才能套现激励股权的纸面价值？

譬如出行巨头Uber，自从2009年成立以来，这家创业公司巨头已经筹集了超过170亿美元，估值近700亿美元，但至今还没有上市计划。与它几乎同时成立的Airbnb公司和Pinterest公司也实现了超过100亿美元的惊人估值，但同样仍然没有明确的上市时间表。2017年3月， Snap上市的盛宴给大家带来了希望，但科技公司上市是否能在2017年回暖仍是一个未知数。

二、创业公司如何安抚忠诚老员工的躁动之心

如果上市还遥遥无期，创业公司又能如何安抚老员工的躁动之心？以下介绍实践中的两种常见做法。

1、激励股权回购机制
举例来说，国外媒体报道了Uber允许符合条件的员工通过公司回购兑现员工激励股权的做法。据知情人透露，该公司允许在公司工作至少四年的人可要求公司回购他们手中股份总额最多10％的比例，但公司并不会立即支付全部回购款，而是在回购后一定时间内逐步付清，并且条件是员工在该支付期间内没有离职。

这样，既能缓解公司的现金流压力，又能够尽可能地鼓励员工更长时间地服务公司。回购不仅有比例限制，还有每个员工不超过1000万美元的回购金额限制。据报道，Uber当前雇用的大约10,000名员工中目前有200人有资格参与该回购计划。

这种回购方式不仅可以帮助公司保留人才，还可能让公司从股权上获益。譬如说，Uber使用公司的钱回购激励股权，回购普通股的价格与最近一轮融资中投资人认购优先股的价格相比有25％到35％的折扣。

回购完成后，公司可以在后续融资中以更高的价格向投资人出售股份。对于员工来说，手中股票价值已经翻了很多倍，虽然有一定的折扣，能够套现一部分股权也是不亦乐乎的事情。

创业公司回购股票不仅能够解决员工及部分早期投资人的资金流动性问题，并提供激励股权套现的机会，还能够提振员工士气，减轻上市进程的压力，间接缓解公司估值下调的压力。